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中国船舶吸收合并中国重工：全球造船巨无霸诞生倒计时
⏳关键时间节点与最新进展
合并实施程序启动（2025年8月4日公告）
中国重工：8月12日为A股最后一个交易日，8月13日起停牌直至终止上市；拟申请主动退市，上交所将在15个交易日内决定是否批准。
中国船舶：8月13日起停牌办理异议股东收购请求权，复牌时间待公告。
异议股东权益：
中国重工股东现金选择权行权价4.03元/股；
中国船舶股东收购请求权行权价30.02元/股。
监管审批完成
证监会批复：7月18日获证监会注册同意，新增30.53亿股用于合并。
交易所审核：7月4日获上交所并购重组委审核通过。
合并方案核心内容
交易结构
换股比例：每1股中国重工股票兑换0.1339股中国船舶股票（初始比例1:0.1335，因分红调整）。
交易金额：1151.5亿元，为A股史上最大规模吸收合并案。
存续主体：中国重工注销法人资格，全部资产、负债、业务由中国船舶承继。
合并后规模
总资产超4000亿元，营业收入超1300亿元；
手持订单占全球市场18%以上，产能排期至2029年；
成为全球资产规模、订单量第一的造船上市公司。
战略意义与协同效应
解决同业竞争
合并后整合双方35家船厂资源，消除军船、民船（如LNG船、超大型油轮）业务重叠，统一调配产能，提升国际议价能力。
成本优化：钢材集中采购成本降低5%-8%，年节约运营费超20亿元。
负债率下降：从69%降至58%，融资成本降1.5个百分点。
技术升级与产业突破
整合7家国家级研究院，加速突破船舶发动机国产化（目标90%）、LNG船殷瓦钢焊接等“卡脖子”技术。
高端船型占比提升：LNG船产能翻倍，毛利率目标从35%提升至42%。
业绩增长潜力
2025年上半年预增：
中国船舶净利润预增98%-119%（28-31亿元）；
中国重工净利润预增181%-238%（15-18亿元）；
合并后净利润合计预增121%-152%。
全球竞争力：2024年两家公司合计承接全球新船订单16.84%（按载重吨），合并后产能占全球33%。
⚠潜在挑战与后续计划
整合难点
成本压力：高端设备（如发动机）依赖国际供应商，欧盟碳税推高绿色船舶造价20%-30%。
交付周期：订单排产至2028年，长周期资金占用导致利息支出侵蚀利润（净利率仅个位数）。
未来资产注入
中国船舶集团承诺3年内注入沪东中华资产（全球LNG船领军企业）。
潜在整合中船防务（600685.SH）、中船科技（600072.SH）等集团资产，打造全产业链巨头。
总结
此次合并是国企改革“强强联合”的标杆案例，推动中国从“造船大国”迈向“造船强国”。随着8月13日停牌程序启动，“中国神船”的全球航程正式进入倒计时，其资源整合与技术突破将重塑全球船舶工业格局。投资者需重点关注：
-8月12日最后交易日（中国重工）；
-异议股东行权窗口期（8月13-15日）；
-合并后沪东中华资产注入进展及产能协同效果。
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